黄金行业的未来趋势:勘探和发现才是创造价值的唯一途径 |投研 2020-04-07

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前言


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世界黄金巨头公司巴里克(Barrick)《资源量及储量2019年度报告》显示,2019年Barrick的黄金矿产储量增加了约15%(盎司),品位提高了8%,目前黄金矿石储量达到1300万吨,平均品位为1.68g/t,黄金储量为7100万盎司。在过去的十年,因为没有发现重大的黄金矿藏,生产消耗速度高于储量增加速度,导致全球大型黄金生产商的储量持续下降。所以对于Barrick公司而言,2019年的繁忙是值得的,为了增加黄金储量,一方面优化投资组合,另一方面则是通过技术手段和成本控制来实现。


2019年Barrick并购了Randgold Resources,与纽蒙特(Newmont)成立 Nevada Gold Mines合资公司,出售Kalgoorlie。外,Barrick通过引入新技术,改进成本、降低边界品位等措施,让公司的9个黄金矿实现黄金储量增加大于开采生产损耗


Barrick公司的一系列策略在短期内能有效缓解黄金生产损耗大于储量增加的问题,不过这也只是暂缓问题发生,并没有从根本上解决黄金在未来将面临匮乏的问题。


至此,无论是作为黄金勘探公司的投资者、管理团队或者雇员,都能明白勘探对黄金行业的重要性。这也是为什么在2020年的3月的PDAC大会上,巴里克黄金公司(Barrick)选择谈论勘探对于黄金行业的重要性。本次Barrick的演讲非常有趣和精彩,中盈基岩在此为大家详细解读该报告内的重要数据,给各位黄金投资者作为参考。


1、黄金相对于其他资产类别的指数表现



从1972年到2020年2月底,48年间黄金现货的指数一直在攀升,黄金现货指数在2020年初增长达到3974%,超过标普500指数709%,这期间石油增长1267%,铜增长437%,而美元指数仅增长了11%。


以2000年为基准,12年间黄金现货的指数一直在攀升,黄金现货指数在2020年2月底增长达到70%,超过标普500指数358%,这期间石油增长81%,铜增长202%,而美元指数仅增长了3%。从数据上不难看出,黄金相比其他的资产类别具有更好的投资回报。


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2、黄金行业现状分析



下表是从1995年-2017年黄金探明矿产储量、黄金生产量及黄金勘探预算的对比。从表上可以看出,从2009年到现在,尽管黄金勘探预算在一定程度上增加,但这10年几乎没有发现重大的黄金矿藏,而黄金的生产量一直在逐年增加,正在在快速消耗原有的黄金矿石储量。如果再不加大黄金勘探预算和技术的投入,现有黄金生产商将面临资源匮乏的问题。


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我们再来看黄金矿石储量情况,自2012年来,全球主要的大型黄金公司的储备自2012年以来下降了26%,截至2019年,只剩5.84亿盎司,低于2007年的7亿盎司,已经处于这十几年来的最低水平。


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3、未来10年,黄金供应量将逐步下降



随着黄金矿石储量的进一步消耗,也没有新的发现,黄金行业将面临生产困境,在这种情况下下,很少有公司能够实现价值增长。因此,预测未来10年,主要的黄金生产商们也许将会通过减少供应量来降低黄金储量的消耗速度,暂时解决公司困境。


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4、新矿床从发现到投入生产时间创新纪录



下表比较了从1985年到2019年,黄金矿床从发现到开发生产的时间,服务年限总体呈逐年增加的趋势,在2018-2019年高达30多年,创下了历史新纪录。而从整体上看,大型黄金生产商平均开发周期是10年。而现在因为没有新的重大矿床发现,原有黄金储量一直在减少,再加上黄金价格一路上涨,为了创造更多的公司价值,主要的黄金生产商通过降低产能来提高现有的黄金矿服务年限。


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5、勘探才是驱动矿业价值链的重要引擎


勘探对于矿业行业的重要性不言而喻,是驱动矿业价值链的关键因素,也是黄金行业通过勘探增加黄金储量,创造价值的唯一根本途径。按照目前的黄金储备枯竭率,大中型黄金生产商将面临压力,他们需要为勘探预算分配更多资金和技术,并和具有前景良好的黄金初级矿业公司进行更多的合作或战略投资。可以预见,大量的资金将再次流向勘探领域。那些已经获得重大发现的初级矿业公司,特别是黄金矿权处于地缘政治稳定的地区,将获得丰厚的回报。


以上就是本期为大家分享的关于黄金行业的内容,中盈基岩持续关注矿业国际资本市场动态,欢迎各位同仁一起探讨交流。



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