据国际铜加工协会（IWCC）报告，新冠病毒影响了2020年铜的供需，加剧了市场供过于求的局面，铜过剩量达28.5万吨，明年将增至67.5万吨。

IWCC的一份报告指出：“这是一个前所未有的时代，铜工业也不能免受新冠病毒大流行的影响。经济动荡导致影响铜供需的因素更加不确定。”

铜的供需状况

建筑业是世界上最大的铜的应用领域，尽管电动汽车等新领域的需求正在增长，但建筑业使用的铜几乎占全球铜消耗量的一半。

新冠病毒疫情的影响加剧了人们对全球经济复苏速度慢于预期的担忧，铜价在今年上半年触及多年来的低点。尽管各国目前正在放松封锁，但对于2020年的下半年，投资者仍持观望态度。

IWCC的报告分析对每个地区进行了分析：北美今年的跌幅可能最大，精炼铜总需求下降6.9％，至222.3万吨， 预计2021年将恢复5.3％。报告预计欧洲的铜需求将下降6.4%，但到2021年，精炼铜需求可能会增加5.4%，达到292.7万吨。铜的最大消费国中国精炼铜需求量预计将下降2.8%，至1187万吨。2021年，需求量将增至1217.5万吨。

据国际铜业研究组织(International Copper Study Group)报道，今年铜矿山供应量有望达到1965万吨，比去年的2046万吨下降4％。预计精炼铜也将降至2291万吨，而去年同期为2347万吨。明年，供应形势似乎有所好转，预计矿山供应量将增长6.7%，精炼铜供应量预计可能达到2430万吨。

经济刺激计划对铜的影响

铜价在今年第一季度受新冠病毒疫情的影响，价格下跌了20％以上，需求暴跌，并且也供应量减少。铜价在3月23日触及每吨4617.50美元的低点，此后反弹，截至6月20号，铜价达到每吨5239.83美元。

现在各国已经开始解除封锁限制，中国是铜的最大消费国，已经显示出缓慢而稳定的复苏迹象。

Wood Mackenzie首席分析师Eleni Joannides认为，中国经济的复苏是近期铜价回升的一个核心因素。

CRU集团的Robert Edwards表示，全球各国政府前所未有的财政和货币宽松政策助长了铜价格的全面复苏，而中国的经济刺激措施是铜价能达到预期的关键。

近几月来，各国政府宣布数以百万美元计的刺激计划，以使经济重回正轨，其中最重要的刺激计划来自中国、美联储和欧洲央行——但这些经济刺激计划在今年能否对铜价走势有帮助尚待观察。

到目前为止，除了中国“两会”的刺激成果外，大部分出台的刺激措施都集中在恢复经济和解决失业率问题，对铜需求影响甚微或根本没有影响。政府目前正在考虑的第二、第三阶段刺激计划，也许会出台对铜有影响的政策，这些措施对铜会造成什么影响将在很大程度上取决于政府如何引导其经济走出衰退。财政和货币政策支持的数量以及经济活动要从抑制的状态恢复到正常水平所需的时间将是值得关注的关键因素。

这次与金融危机时期不同，各国将以不同的速度解除封锁，因此全球经济不会出现同步复苏的情况。市场面临的主要挑战是封锁解除和工业活动的恢复速度。

在上次金融危机后，从2008年到2009年，铜的价格就出现了大规模的持续上涨，价格在这两年的时间里一直上涨，没有出现明显的回调。但现在的情况无法与2008年至2009年的全球金融危机时相提并论，因为这是全球经济自发关闭以控制新冠病毒的传播。

而且2008-2009年的中国处于经济增长阶段，而现在正处于过渡阶段，因此中国不会以增加其经济内部失衡为代价来推动经济增长。

这次铜价仍较有可能进一步下跌，因为现在价格下跌幅度并不是很大，而全球经济在此周期中受到的打击更大。

铜最大的消费国中国将继续从低端制造业经济向高端制造业和服务业为主导的经济进行转变，从投资转向消费。在上次全球金融危机期间，中国基础设施建设持续增加，对铜的需求迅速增长。但这次不会再出现这种情况，因为中国对同等水平的基础设施建设的需求有限。现在中国各地更加重视新基建建设，如5G，这种基础设施对铜消耗较少。

如果刺激措施以基础设施投资的形式出现，这将增加铜的需求，进而影响到铜矿产商。

事实上，在新冠病毒出现前，由于新的铜矿项目即将上市，铜市场已经进入了过剩和价格下跌的时期。而且这种趋势会持续下去，铜矿产商不太可能撤回项目，我们可能会看到一些项目的建设进度放慢，但这很难改变未来一段时期内出现铜矿过剩状况。

铜矿行业目前面临的最大挑战之一是正在研发的疫苗可能无法解决新冠病毒问题，随着封锁的放松，全世界可能会面临第二波感染。这将使投资风险偏好动摇，铜价将因金融市场上蔓延的悲观情绪而下跌。虽然矿产商将因缺乏工人而影响到供应量，但铜的需求面将受到更大的影响，从而导致该行业转向供过于求的状态。

铜矿价格在整个2020年是否可保持稳定，将取决于全球经济表现以及中国和世界其他地区的工业活动开始复苏的速度。

Commodity Market Analytics 的史密斯认为：“未来的道路可能会崎岖不平，但鉴于铜价的优越基本面和需求环境的改善，铜价在2021年应该会有上涨的趋势”。

同时，CRU集团预计，铜价短期内可能会推高至6000美元，但因为该行业的边际成本存在，最终价格会回落至较低的5000美元。

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