一项研究发现，初期投资者可以预设一家初创公司的“退出”机制是通过首次公开募股（IPO）还是被收购。
研究表明，初创公司的成功有多种方式，早期投资者通常会预想他们会走哪条路。
“在创业界，我们经常听到有关公司‘退出机制’的话题，因为那是创始人和投资者赚钱的时候，”本文联合作者、华盛顿大学福斯特商学院管理与组织副教授艾米丽·科克斯·潘克（Emily Cox Pahnke）说道。“在大多数行业中，收购和首次公开募股(IPO)都是很好的退出方式。但达到这些目标所需的条件却有所不同。我们的研究表明，风险投资家之间不同的合作模式会导致他们投资的公司有不同类型的退出方式。
当风险投资公司（VC）投资一家初创公司时，通常会与其他VC一起组成联合投资集团。这些VC联合投资集团会分享知识和资源，共同努力指导他们投资的初创公司朝着成功的退出策略发展，可能会选择通过收购或首次公开募股（IPO）的方式。
这项研究最近发表在《管理学院期刊》（Academy of Management Journal）上。研究发现，如果风险投资公司与过去合作过的其他风险投资公司一起进行投资，那么他们更有可能选择通过收购来退出。
收购是一种快速退出的形式，即把投资的一家创业公司卖给规模更大的公司。相反，如果联合投资集团中的风投公司之间之前的合作较少，那么初创企业上市的可能性就会增加。令人惊讶的是，研究人员发现，增增加首次公开募股几率的合作模式也会增加公司破产的可能性。
利用 Crunchbase，一个初创公司和投资者的数据库，研究人员查看了受风险投资公司支持的美国初创公司。他们发现，风险投资者之间的先前合作可以帮助预测初创公司的未来结果。研究人员分析了在1982年至2014年间推出的11000多个初创企业的初始资金和结果。他们通过手工收集的外部来源补充了 Crunchbase 的数据，识别出涉及 71624 轮融资和 20142 名投资者的情况。
例如，Gridiron Systems 和 Carbonite 都是由风险投资公司支持的数字数据存储公司。Gridiron的风险投资者曾在至少两家先前的公司中进行过联合投资。相反，Carbonite的任何风险投资者都没有先前进行过联合投资。Gridiron Services 在2013年被收购，继续专注于存储技术。Carbonite在2011年上市，并已将其服务扩展到其他市场。
在收购中，另一家公司收购该初创公司并取得控股权。当创始人和投资者的股份变得完全流动时，公司的控制权也随之移交。
潘克表示：“为了帮助进行收购，投资者需要行业特定的知识。他们需要能够更快地就某些结果达成一致，并更快地行动。寻找一个合适的收购方需要有行业关系。如果你之前与一些投资者合作过，就不太可能因冲突而延误，也更有可能就投资者所期望的结果达成一致，并获得相关的行业关系。”
在首次公开募股中，一家企业的股票被出售给市场上广大的股票投资者。管理团队通常保持不变，创始人和投资者通常会保持部分流动性。
“当你们彼此不认识，当你们没有一起工作时，你们就更有可能发生冲突，从而拖慢你们的脚步，”潘克说。“你也更有可能考虑更广泛的信息和替代方案。虽然需要更长的时间，但你很可能会得到那些复杂的结果，比如首次公开募股，你不需要吸引特定的买家。
潘克表示，与收购相比，首次公开募股（IPO）更具风险。在收购中，创始人和早期投资者可以知道他们将获得的确切金额以及交易何时会发生。但是当一家公司上市时，创始人和早期员工通常在一段时间内无法出售他们的股份。如果股价下跌，创始人和投资者可能无法赚到任何钱。
“在收购中，创始人通常只会与收购公司合作一段有限的时间，”潘克说道。“创始人可以继续前进，做其他事情。而在IPO中，管理团队可能会长期留任。”
潘克表示，她希望这篇论文能够帮助拓宽成功的定义。“与你认识的人和你不认识的人合作存在着权衡，导致不同类型的“成功”，她说道。“并不是说其中一种好或者坏。它们在质量和数量上都是不同的。”
“对于企业家和投资者来说，我们的研究表明，仔细考虑与谁合作，以及合作者过去与谁合作过，可能会帮助投资人实现不同类型的成功。”
注：本论文的其他合著者来自哥伦比亚商学院和哈佛商学院。
由多位合资格人发起设立的私募股权投资基金，专注于：
1、矿业领域领先的创新技术型公司，在智能化、高端制造、双碳领域有巨大潜力的“专、精、特、新”企业。
2、新能源、贵金属矿产从风勘到可研阶段的直接投资、并购、协助多交所及港交所上市、协调中资BOT形式交付等多种投资及合作方式。
增值服务
做矿业领域创新企业的基石。
1、被投企业融入“出海联盟”，与伙伴们共同开发国际市场。
2、“中盈同学会”国内市场相互支持。
3、推动矿山以较低成本快速成长到新的阶段。
投 资 合 作
● 联系人：于韬
● 邮箱: info@rockxcapital.com
● QQ: 67120506
● 电话: 028-85112667
● 官网: www.RockXCapital.com
● 地址:成都高新区中航国际交流中心A座1102
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)